在股东减持、人事调整与业绩改善多重变量交织之下，恒银科技（603106.SH）近期受到市场关注。
近日，恒银科技发布公告，股东王淑琴（实控人江浩然与董事江斐然的母亲）累计减持公司股份1225万股，占公司总股本的2.3534%，套现超1.26亿元。减持窗口期内，公司股价出现明显波动，呈现“先涨后跌”的走势。
《中国经营报》记者注意到，今年以来，恒银科技的业绩情况有所转好，自2021年一季度至2024年三季度连续11个季度亏损转为自2024年年末至今年三季度连续4个季度盈利。不过，作为技术驱动型公司，恒银科技的研发投入和研发人员数量均出现持续收缩。
在今年11月的投资者活动中，恒银科技表示，未来将通过各全资子公司分工协同，进一步拓展盈利空间：恒银优服通过智能运维系统升级，实现维保服务的高效响应与主动预判；恒银信息聚焦软件研发核心赛道，恒银云智深耕耗材业务，依托电商平台拓宽业务边界。
减持叠加股价波动
根据公告，王淑琴的股份减持发生在2025年11月7日至12月18日期间，通过集中竞价和大宗交易方式完成累计1225万股的减持，占公司总股本的2.3534%，套现超1.26亿元。减持完成后，王淑琴及一致行动人合计持股比例由56.8884%下降至55.6300%。
此外，2025年5月至6月期间，公司董事王伟及副总裁、董事张云峰也已通过集中竞价方式分别完成减持18.21万股、34.85万股，占公司总股本的0.035%、0.067%。
与减持完成几乎同步，公司披露董事层面调整：董事王伟辞去非独立董事职务，但仍继续担任副总裁及财务负责人；38岁的郭娅楠被选举为第四届董事会职工代表董事。
股价走势方面，恒银科技在减持期间一度从接近10元/股上涨至13.88元/股，区间涨幅约37%，随后回落至目前的11元/股以下。若拉长观察周期，从2025年年初至今，公司股价累计涨幅达122.65%，其间经历三轮上涨与三轮回调。
记者梳理发现，恒银科技股价的几次明显波动，时间节点多与财报披露阶段高度重合，显示市场对其业绩变化的敏感度明显高于股东减持股份类单一事件本身。
奥优国际董事长张玥在接受记者采访时表示，恒银科技股价的波动更多是短期情绪与题材博弈的结果，而非市场对公司基本面预期的系统性修正。投资者需关注减持背后的股东动机、公司后续业绩兑现情况以及行业整体环境，以区分短期噪音与长期趋势。
与此同时，市场对公司业务结构变化的关注亦在升温。2023年，Wind将恒银科技纳入AI应用指数板块。业内人士指出，Wind对公司所属板块的变化是以主营相关性为核心，30%以上的强相关标的优先入选，再综合评分，结合多指标量化测算，主观辅助研判最终确认样本，并不是覆盖全部符合条件的样本。
从已披露信息看，恒银科技自主研发的AI管理平台 （SaaS平台）在银行厅堂管理、虚拟数字人、精准营销等场景应用，如虚拟数字人产品在多家国有大行、股份制银行试点应用中，成功引导业务办理量月均增长20%，客户满意度提升至92%。
前不久，恒银科技披露，与沐曦股份（688802.SH）（一家研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU企业）签署了聚焦“国产GPU+金融场景交付”的合作协议，东吴证券发布报告称：“恒银科技正在从银行终端制造商转型为金融业AI 算力与智能化交付平台。”
记者根据Wind数据库不完全统计，恒银科技2025年的中标项目中，金融自助设备采购、设备维保类项目占绝大多数，仍是营收的主要来源。AI相关业务对恒银科技当期营收和利润的实际贡献度，仍有待通过财报进一步验证。
北京社会科学院副研究员王鹏认为，金融设备IT企业AI转型含金量要看三个维度：一是技术融合，AI需从边缘应用升级为核心驱动（如设备预测性维护），实现业务效率质变；二是场景闭环，AI需在关键场景形成“数据—分析决策—反馈”闭环，而非孤立技术堆砌；三是生态协同，通过AI与金融机构、科技公司共建生态，提升行业话语权。
业绩改善研发人员、费用收缩
恒银科技成立于2004年，2017年登陆A股，是一家集金融智能终端研发、生产、销售及服务为一体的智慧银行解决方案提供商。近年来，随着移动支付普及、现金设备需求走弱及客户采购价格下行，公司处于新老业务交替的转型阶段。
2024年年末，公司实现阶段性扭亏。年报显示，当期归母净利润为4012.36万元，上年同期为-2.08亿元，同比增长2.48亿元。其中，计入当期损益的政府补助为2657.26万元，所持股票公允价值变动收益为695.55万元，成为利润关键来源，占比达到83.56%。
进入2025年，公司经营性改善开始显现。财报显示，上半年公司实现归母净利润1431.47万元；前三季度实现营业收入2.65亿元，同比增长3.22%，归母净利润1780万元。
公司在财报中表示，业绩改善主要得益于将资源向推广新场景新产品、模块改制及系统升级服务等高毛利业务倾斜，同时减少低效业务的资金占用、进行成本控制，降低原材料采购成本等。比如，通过设备搭载智能运维系统，实时监测设备运行状态，提前预警故障，以减少设备停机时间20%的方式提升产品附加值、提高毛利率。
根据Wind数据库，恒银科技2025年前三季度的毛利为7800万元，去年前三季度毛利为-1978万元。对应销售毛利率分别为29.39%和-7.69%。
此外，恒银科技的海外业务增长明显。2025年上半年，公司海外业务实现营收1679万元，同比增长769%。根据财报，2024年恒银科技的国外市场营收为2450万元，2023年为350万元，2022年为1046万元，2021年为152万元。恒银科技表示，目前公司金融智能终端设备已通过多项国际认证，业务拓展至60多个国家，在孟加拉国、菲律宾等国家实现产品成功落地，通过了几十个银行项目测试。
王鹏认为，在市场对于金融IT设备需求减弱的背景下，从硬件销售转向价值服务，挖掘存量与增量市场是一个不错的出路。企业可以通过AI驱动的预测性维护、远程运维等增值服务提升客户黏性；向新兴市场输出低成本、适配性强的智能设备，满足数字化转型需求；提供设备租赁、按使用量付费等灵活模式，降低金融机构投入成本。
不过，记者也注意到，在转型关键期，恒银科技的研发费用规模收缩的趋势还在持续——从2019年前三季度的6625万元下降至今年前三季度的2392万元。公司在今年半年报中解释称，研发费用减少主要由于研发人员数量及研发物料投入下降。
对于市场需求，公司在财报中指出，金融机构降本增效压力仍在持续，银行网点智能化转型需求迫切；同时，县域及农村地区自助终端覆盖率不足，仍具备一定增量空间。
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