受益于国际金价创历史新高，港股黄金股走强。截至发稿，山东黄金(01787.HK)涨5.25%、招金矿业(01818.HK)涨3.41%、灵宝黄金(03330.HK)涨3.33%。
市场热度的背后，是黄金价格在近日创下历史新高，以及多家国际投行对黄金长期走势持乐观态度。
12月22日，现货黄金价格盘中首次突破4400美元/盎司，创下历史新高，年内累计涨幅已接近68%。与此同时，COMEX黄金期货价格也强势突破4450美元/盎司，同步刷新历史纪录。
注：国际金价的表现
注：COMEX黄金的表现
除了国际金价创新高，麦格理还在最新的研究报告指出，市场对地缘政治冲突、贸易摩擦以及美国债务可持续性的持续担忧，将为金价提供有力支撑。该行特别看好山东黄金，认为公司将同时受益于金价上涨和产能扩张。
报告同时指出，山东黄金第三季度业绩虽因6.25亿元人民币的一次性公允价值变动而表现欠佳，但这一因素不会对公司长期盈利构成持续压力。基于上述分析，麦格理将山东黄金目标价上调至43港元，并维持"跑赢大市"评级。
摩根大通：2026年金价有望触及5055美元
摩根大通最新研报预测，受关税不确定性影响，叠加ETF与各国央行的强劲购金需求，金价将在2025年升至4000美元以上的创纪录高位。更引人注目的是，该行预计在新需求来源的推动下，到2026年底，金价可能进一步攀升至5055美元/盎司。
摩根大通分析认为，各国央行将持续成为黄金市场的重要支撑。该行预计，2026年全球央行购金量将达到755吨，虽低于过去三年平均超1000吨的峰值，但仍显著高于2022年前400-500吨的历史平均水平。
值得注意的是，摩根大通特别关注黄金储备占比低于10%的主要储备持有国。分析指出，若这些国家将黄金储备比例提升至10%，在4000美元/盎司价格水平下，需新增约3350亿美元(约2600吨)的黄金配置；若金价达到5000美元/盎司，则需约1940亿美元（约1200吨）的配置。
除传统需求外，摩根大通预计，投资者需求将在2025年基础上继续增长，2026年黄金ETF净新增持仓量约250吨，金条与金币年需求将超过1200吨。截至2025年9月底，投资者通过各类渠道持有的黄金已占全球股票、债券(不含央行储备)及另类资产总规模的约2.8%，未来几年这一比例有望提升至4%-5%。
更为重要的是，他指出，中国保险公司和加密货币行业可能成为黄金市场的新需求来源，进一步拓宽黄金的投资者基础。
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